In diesem Artikel:

  • Was ist ein modernes Währungssystem und wie funktioniert es?
  • Wie könnten digitale Zentralbankwährungen unseren Umgang mit Geld verändern?
  • Warum ist unser derzeitiges Finanzsystem veraltet?
  • Welche Lehren können wir aus Ländern ziehen, die CBDCs und andere Innovationen testen?
  • Welchen Nutzen würden Einzelpersonen aus Fed-Konten und rationalisierten Treasury-Operationen ziehen?

Wie ein modernes Währungssystem die Wirtschaft verändern kann

von Robert Jennings, InnerSelf.com

Das Finanzsystem, das wir heute nutzen, ist ein Relikt aus längst vergangenen Zeiten – einer Zeit vor Computern, sofortiger Kommunikation und moderner Technologie. Die Federal Reserve, die zentrale Institution zur Steuerung der Wirtschaft, arbeitet immer noch mit Strukturen, die für eine vordigitale Welt entworfen wurden. Damals waren die Prozesse manuell, Transaktionen langsam und Kommunikationsverzögerungen an der Tagesordnung. Banken und Finanzintermediäre wie Primärhändler waren unerlässlich, um diese Lücken zu schließen.

Damals erfüllten diese Vermittler einen Zweck. Geschäftsbanken verbanden Privatpersonen, Unternehmen und Regierungen mit dem breiteren Finanznetzwerk. Primärhändler fungierten als Vermittler zwischen der Federal Reserve und den Finanzmärkten. Diese Rollen waren von entscheidender Bedeutung, als Abwicklungen Tage dauerten und Kommunikation Papierkram und persönliche Interaktionen bedeutete. Aber wir leben nicht mehr in dieser Welt.

Die Werkzeuge des digitalen Zeitalters haben die Art und Weise verändert, wie wir kommunizieren, Transaktionen durchführen und komplexe Systeme verwalten. Das Finanzsystem hat sich jedoch kaum weiterentwickelt. Dieses veraltete System führt zu Ineffizienzen und Ungerechtigkeiten, die trotz der technologischen Fortschritte bestehen bleiben. Es ist an der Zeit, sich zu fragen, warum wir weiterhin ein System verwenden, das für das frühe 20. Jahrhundert entwickelt wurde, wenn uns das 21. Jahrhundert weitaus bessere Optionen bietet.

Wie die Fed heute Geld schafft

Um zu verstehen, warum das System reformbedürftig ist, müssen wir uns zunächst ansehen, wie die Federal Reserve heute Geld schafft. Der Prozess mag mysteriös klingen, aber er läuft auf einige Schlüsselmechanismen hinaus.


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Die Fed „druckt“ kein Geld im wörtlichen Sinne. Physisches Bargeld wird vom US-Finanzministerium produziert. Stattdessen schafft die Fed Geld digital durch Instrumente wie Offenmarktgeschäfte (OMO). Bei diesen Geschäften kauft die Fed US-Staatsanleihen von Finanzinstituten. Wenn die Fed diese Käufe tätigt, schreibt sie diese den Reserven der Bank des Verkäufers gut. Dieses digitale Guthaben ist Geld, das es vorher nicht gab – es wird aus dem Nichts geschaffen.

Diese Reserven bilden die Grundlage für das Bankensystem, um mehr Geld zu verleihen. Im Rahmen des Teilreservesystems können Banken ein Vielfaches der von ihnen gehaltenen Reserven verleihen. Dies schafft mehr Geld in der Wirtschaft und erhöht die Geldmenge. Theoretisch klingt das effizient, aber es gibt erhebliche Einschränkungen.

Das erste Problem ist die Abhängigkeit. Die Fed verlässt sich darauf, dass die Geschäftsbanken diese Reserven für Kredite verwenden. Doch in Krisenzeiten horten die Banken oft Reserven, anstatt sie zu verleihen. Dieser Engpass kann die Bemühungen der Fed, die Wirtschaft anzukurbeln, behindern. Das zweite Problem ist der Zugang. Die Vorteile dieses Systems konzentrieren sich auf den Bankensektor und die großen Finanzinstitute, während die einfachen Leute kaum direkte Auswirkungen spüren.

Hinzu kommt eine rechtliche Hürde. Die Fed kann weder direkt Staatsausgaben finanzieren noch mit Einzelpersonen interagieren. Stattdessen operiert sie über ein Netzwerk von Primärhändlern – großen Finanzinstituten, die vom Handel mit Staatsanleihen profitieren. Diese Vermittler erhöhen die Kosten und die Komplexität, die in der heutigen Welt der Sofortkommunikation und digitalen Plattformen unnötig sind.

Warum das aktuelle System nicht mehr funktioniert

Das aktuelle System ist nicht nur veraltet – es ist auch ungerecht, ineffizient und unnötig komplex. Im Kern ist das System von Vermittlern wie Banken und Primärhändlern abhängig, die Funktionen ausführen, die die Technologie direkt übernehmen könnte. Diese Abhängigkeit schafft zwei große Probleme: Ungleichheit und Ineffizienz.

Reden wir zunächst über die Ungleichheit. Das aktuelle System begünstigt überproportional große Institutionen und vermögende Anleger. Diese Unternehmen haben Zugang zu risikoarmen, renditestarken Staatsanleihen und genießen privilegierte Beziehungen zur Federal Reserve. Der normale Amerikaner hingegen hat nur begrenzte Möglichkeiten, sichere, renditestarke Anlagen zu tätigen. Die meisten Menschen müssen auf Sparkonten mit minimalen Zinsen zurückgreifen oder sind gezwungen, in volatilen Märkten Risiken einzugehen.

Als nächstes kommt die Ineffizienz. Wenn die Fed die Zinssätze anpasst oder andere Maßnahmen zur Steuerung der Wirtschaft ergreift, müssen die Auswirkungen zunächst durch Banken und Finanzmärkte sickern, bevor sie die Verbraucher erreichen. Dieser Prozess kann Monate dauern und die Wirkung der Geldpolitik abschwächen. In einer Krise kann diese Verzögerung die wirtschaftlichen Schmerzen verlängern, wie wir während der Finanzkrise 2008 und der Covid-19-Pandemie gesehen haben.

Moderne Technologien machen diese Ineffizienzen unannehmbar. Sofortige Kommunikation, digitale Zahlungssysteme und Blockchain-Technologie könnten viele der Intermediäre ersetzen, die das System verlangsamen und verkomplizieren. Die Werkzeuge für einen direkteren, effizienteren Rahmen sind bereits vorhanden.

Eine Vision für ein modernisiertes Währungssystem

Die Federal Reserve könnte direkt mit Privatpersonen und Unternehmen interagieren. Anstatt sich auf Geschäftsbanken zu verlassen, die Geld verleihen, oder auf Primärhändler, die Staatsanleihen kaufen, könnte die Fed ein System schaffen, das allen dient, nicht nur einigen wenigen.

Eine der umwälzendsten Ideen ist es, Privatpersonen und Unternehmen zu erlauben, Konten direkt bei der Federal Reserve zu führen. Man kann es als eine öffentliche Bankoption betrachten. Diese Konten würden risikofreies Sparen bieten, da sie von der Zentralbank selbst gedeckt würden. Die Zinssätze könnten von der Fed festgelegt werden, was eine sichere und attraktive Alternative zu privaten Banken darstellt.

Stellen Sie sich vor, Sie erhalten während einer Krise Konjunkturzahlungen direkt auf Ihr Fed-Konto. Keine Verzögerungen, keine Mittelsmänner, kein Warten auf die Debatte des Kongresses über die Verteilung der Mittel. Die Zahlungen wären sofort und universell zugänglich. Dieses System könnte auch Menschen helfen, die kein oder nur unzureichendes Bankkonto haben – also jenen, die derzeit keinen Zugang zu traditionellen Bankdienstleistungen haben. Indem wir Fed-Konten anbieten, könnten wir sicherstellen, dass jeder einen sicheren Ort hat, um Geld zu sparen, Zahlungen zu tätigen und an der Wirtschaft teilzunehmen.

Eine weitere bahnbrechende Idee ist die Rationalisierung der staatlichen Schuldenaufnahme. Heute können Privatpersonen Staatsanleihen über Programme wie Treasury Direct kaufen, doch dieser Prozess ist umständlich und wird nur unzureichend genutzt. Durch die Integration von Staatsanleihen in Fed-Konten könnten Privatpersonen problemlos in Staatsanleihen investieren und stabile Erträge erzielen, ohne einen Makler oder Finanzberater zu benötigen.

Dieser Ansatz würde den Zugang zu sicheren Investitionen demokratisieren und es den normalen Amerikanern ermöglichen, von der Stabilität der US-Staatsschulden zu profitieren. Er würde auch den Finanzierungsprozess der Regierung vereinfachen, die Kosten senken und die Transparenz erhöhen.

Mit einem direkten Fed-System könnte die Geldpolitik weitaus effektiver sein. So könnte die Fed beispielsweise die Zinssätze auf Fed-Konten anpassen, um je nach Wirtschaftslage das Sparen oder Ausgeben zu fördern. Sie könnte auch gezielte Maßnahmen ergreifen, etwa die Zinssätze für Sparer mit hohem Einkommen erhöhen und gleichzeitig Haushalten mit niedrigem Einkommen niedrigere Zinssätze anbieten. Diese Flexibilität würde die Geldpolitik reaktionsfähiger und gerechter machen.

Herausforderungen und Widerstände angehen

Natürlich wäre eine solche Transformation nicht ohne Herausforderungen. Die erste große Hürde ist der Widerstand des Bankensektors. Geschäftsbanken profitieren enorm von ihrer Rolle als Vermittler im gegenwärtigen System. Sie verdienen Geld mit Einlagen, Gebühren und Kreditgeschäften. Ein direktes Fed-System würde ihr Geschäftsmodell gefährden und zu erheblichem Widerstand führen.

Ein weiteres Problem ist die Inflation. Kritiker könnten argumentieren, dass es zu einer galoppierenden Inflation führen könnte, wenn man der Fed erlaubt, Geld direkt auf Privatkonten einzuzahlen oder staatliche Operationen zu finanzieren. Dieses Risiko kann jedoch durch sorgfältige Kontrollen eingedämmt werden, beispielsweise durch die Anpassung der Zinssätze oder die Festlegung strenger Grenzen für die Geldschöpfung.

Und dann ist da noch der rechtliche Rahmen. Die aktuellen Gesetze verbieten der Fed, direkt mit Einzelpersonen zu interagieren oder Staatsanleihen zu garantieren. Eine Änderung dieser Gesetze würde mutige gesetzgeberische Maßnahmen erfordern, was in einem polarisierten politischen Umfeld schwierig sein kann. Die Geschichte hat jedoch gezeigt, dass ein transformativer Wandel möglich ist, wenn die Vorteile klar sind.

Einige Länder modernisieren

Mehrere Länder experimentieren bereits mit Elementen eines modernisierten Währungssystems und bieten wertvolle Einblicke, wie diese Ideen in der Praxis funktionieren könnten. Diese Initiativen betreffen in erster Linie digitale Zentralbankwährungen (Central Bank Digital Currencies, CBDCs) und die Beteiligung der Zentralbank an der Übernahme staatlicher Schulden. Zwar hat noch kein Land das hier beschriebene Modell des direkten Einzelkontos oder der rationalisierten Unterstützung durch das Finanzministerium vollständig umgesetzt, aber diese Bemühungen stellen Schritte in diese Richtung dar und veranschaulichen sowohl das Potenzial als auch die Herausforderungen solcher Veränderungen.

Einer der wichtigsten Forschungsbereiche ist die Entwicklung von CBDCs. Diese digitalen Versionen der Fiat-Währung eines Landes werden von Zentralbanken ausgegeben und reguliert. Sie sollen ein sicheres, effizientes Zahlungsmittel bieten und den Bürgern potenziell eine direkte Interaktion mit der Zentralbank ermöglichen. Die Bahamas beispielsweise waren eines der ersten Länder, das ein CBDC einführte und 2020 den „Sand Dollar“ einführte. Dieses System ermöglicht es den Einwohnern, digitale Geldbörsen zu verwenden, die mit der Zentralbank verbunden sind, und ermöglicht so Transaktionen, ohne auf traditionelle Bankinstitute angewiesen zu sein. In ähnlicher Weise führte Nigeria 2021 seinen eNaira ein, eine digitale Währung, die die finanzielle Inklusion verbessern und neue Wege für wirtschaftliche Aktivitäten schaffen soll, obwohl die Einführung schrittweise erfolgte.

Auch China ist in diesem Bereich ein Vorreiter und hat sein elektronisches Zahlungssystem für digitale Währungen, den sogenannten digitalen Yuan oder e-CNY, eingeführt. Das Programm wurde auf Pilotstädte und sogar internationale Märkte wie Hongkong ausgeweitet, wo lokale Geschäfte ab 2024 den digitalen Yuan akzeptieren. Diese Initiativen zeigen, dass es möglich ist, dass Zentralbanken digitale Alternativen zu Bargeld anbieten, obwohl die Akzeptanz in der Öffentlichkeit und die Aufklärung der Öffentlichkeit noch erhebliche Hürden darstellen.

Zusätzlich zu CBDCs unternehmen einige Länder Schritte, um die Staatsverschuldung durch Interventionen der Zentralbanken direkt zu stützen. Japan ist ein markantes Beispiel: Die japanische Notenbank (BoJ) kauft riesige Mengen Staatsanleihen, um die Zinsen niedrig zu halten und die Wirtschaft zu stabilisieren. Bis 2018 besaß die BOJ mehr als 40 % der ausstehenden Staatsschulden Japans. Dieses Maß an direkter Unterstützung hat Einblicke gegeben, wie Notenbanken die Staatsfinanzierung in einem kontrollierten Umfeld steuern können, weckt jedoch Bedenken hinsichtlich der Inflation und der Verwischung der Grenzen zwischen Fiskal- und Geldpolitik.

Auch China hat direkte Schritte in diese Richtung unternommen. Im Jahr 2024 kaufte die People's Bank of China (PBOC) langfristige Staatsanleihen im Wert von mehreren Milliarden Yuan, um die Cashflow-Bedingungen zu steuern und die inländischen Schuldenmärkte zu stabilisieren. Solche Interventionen unterstreichen das Potenzial der Zentralbanken, als aktiverer Partner bei der Staatsfinanzierung aufzutreten, und bieten zugleich einen Vorgeschmack auf die damit verbundenen Herausforderungen.

Diese Beispiele zeigen, dass Teile des von uns angestrebten modernisierten Währungssystems bereits erprobt werden. Von digitalen Währungen, die eine direkte öffentliche Interaktion mit den Zentralbanken ermöglichen, bis hin zur Beteiligung der Zentralbanken an den staatlichen Schuldenmärkten – die Grundlagen werden gelegt. Diese Bemühungen unterstreichen jedoch auch die Komplexität der Umsetzung, darunter die Notwendigkeit einer robusten technologischen Infrastruktur, des öffentlichen Vertrauens und eines sorgfältigen Managements des Inflationsdrucks. Sie geben einen Einblick, wie ein Währungssystem des 21. Jahrhunderts aussehen könnte, und bieten Ländern wie den Vereinigten Staaten Lehren, die sie bei der Bewertung der Zukunft ihres Finanzsystems berücksichtigen sollten.

Die Modernisierung unseres Finanzsystems erfordert eine Kombination aus Gesetzesreformen, technologischen Innovationen und Aufklärung der Öffentlichkeit. Der Kongress muss die Fed ermächtigen, Direktkonten einzuführen und rationalisierte Finanzgeschäfte zu unterstützen. Gleichzeitig brauchen wir sichere digitale Plattformen, die Echtzeittransaktionen abwickeln können.

Auch die Aufklärung der Öffentlichkeit ist von entscheidender Bedeutung. Viele Menschen misstrauen Finanzinstituten und Regierungsprogrammen, oft weil sie nicht verstehen, wie diese Systeme funktionieren. Indem wir die Vorteile einer modernisierten Fed erklären – niedrigere Kosten, mehr finanzielle Inklusion und eine effektivere Geldpolitik – können wir eine breite Unterstützung für diese Veränderungen aufbauen.

Weltweit könnte dieser Wandel die USA zu einem Vorreiter bei der Währungsinnovation machen. Andere Länder prüfen bereits digitale Zentralbankwährungen (CBDCs) und ähnliche Reformen. Wenn wir jetzt handeln, können wir den Standard für ein Finanzsystem des 21. Jahrhunderts setzen.

Zusammenfassend lässt sich sagen, dass das Finanzsystem, das wir heute nutzen, für eine Welt geschaffen wurde, die es heute nicht mehr gibt. Es spiegelt eine Zeit wider, in der die Kommunikation langsam war, Transaktionen manuell abgewickelt wurden und Vermittler unverzichtbar waren. Doch die heutige Technologie hat diese Einschränkungen überflüssig gemacht. Wir verfügen jetzt über die Werkzeuge, um ein System zu schaffen, das effizient, gerecht und transparent ist.

Indem wir es Privatpersonen erlauben, Konten bei der Federal Reserve zu führen, Zinsen zu verdienen und direkt in Staatsanleihen zu investieren, könnten wir den Zugang zu finanziellen Vorteilen demokratisieren und die Geldpolitik wirksamer machen. Diese Änderungen würden das System nicht nur rationalisieren; sie würden es transformieren und sicherstellen, dass jeder – nicht nur die Reichen und Gutvernetzten – am wirtschaftlichen Wohlstand teilhaben kann.

Die Frage ist nicht mehr, ob ein solches System möglich ist. Es ist möglich. Die wirkliche Frage ist, ob wir den Willen haben, die Zukunft anzunehmen und die Relikte der Vergangenheit hinter uns zu lassen.

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Über den Autor

JenningsRobert Jennings ist Mitherausgeber von InnerSelf.com, einer Plattform, die sich der Stärkung von Einzelpersonen und der Förderung einer vernetzteren, gerechteren Welt verschrieben hat. Als Veteran des US Marine Corps und der US Army greift Robert auf seine vielfältigen Lebenserfahrungen zurück, von der Arbeit in der Immobilien- und Baubranche bis hin zum Aufbau von InnerSelf.com mit seiner Frau Marie T. Russell, um eine praktische, fundierte Perspektive auf die Herausforderungen des Lebens zu bieten. InnerSelf.com wurde 1996 gegründet und vermittelt Erkenntnisse, die Menschen dabei helfen, fundierte, sinnvolle Entscheidungen für sich selbst und den Planeten zu treffen. Mehr als 30 Jahre später inspiriert InnerSelf weiterhin zu Klarheit und Stärkung.

 Creative Commons 4.0

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