Der große Sieg von Motor Nr. 1 gegen Exxon zeigt, dass sich aktivistische Hedgefonds dem Kampf gegen den Klimawandel anschließen

Vor der Billings-Raffinerie in Billings, Mont., Befindet sich ein Exxon Mobil-Schild mit Schornsteinen im Hintergrund.Einer der teuerste Wall Street Aktionärsschlachten Die Akten könnten eine große Veränderung in der Sichtweise von Hedgefonds und anderen Anlegern auf Nachhaltigkeit signalisieren.

Exxon Mobil Corp. hat eine sogenannte abgewehrt Stellvertreterkampf von einem Hedgefonds namens Engine No. 1, der gibt dem Energieriesen die Schuld schwache Leistung in den letzten Jahren über das Scheitern des Übergangs zu einer "dekarbonisierenden Welt". In einer Abstimmung vom 26. Mai 2021 stimmten die Exxon-Aktionäre ab genehmigt mindestens zwei der vier Vorstandsmitglieder Motor Nr. 1 nominiert, was der Ölgesellschaft einen schweren Schlag versetzt. Die Abstimmung läuft, und es könnten auch bald weitere Nominees des Hedgefonds ernannt werden.

Während der Fokus auf dem Shareholder Value lag, sagt Engine No. 1, dass dies auch getan wurde Rette den Planeten von den Verwüstungen des Klimawandels. Es ist gewesen auf eine Verpflichtung drängen von Exxon zur CO2050-Neutralität bis XNUMX.

As Business Sustainability Scholars, wir können nicht Erinnern Sie sich an ein anderes Mal, als der Anteilseigner eines Energieunternehmens - insbesondere eines Hedgefonds - so effektiv und eindringlich gezeigt hat, wie das Versäumnis eines Unternehmens, den Klimawandel zu bewältigen, den Shareholder Value beeinträchtigt hat. Aus diesem Grund glauben wir, dass diese Abstimmung einen Wendepunkt für Investoren darstellt, die gut positioniert sind, um Unternehmen zu nachhaltigeren Geschäftspraktiken zu bewegen.

Hedgefonds zur Rettung?

Klimastrategien zur Rettung des Planeten sind für einen Hedgefonds ein seltsames Spiel. Solche Wertpapierfirmen sind besser dafür bekannt, dass Unternehmen aufhören, in solche Dinge zu investieren, damit sie schnell Gewinne erzielen können.

Jüngste Untersuchungen, die von einem von uns durchgeführt wurden, ergaben, dass aktivistische Hedgefonds neigen dazu, Unternehmen zu zielen die mehr von ihren Ressourcen für diese Art von Nachhaltigkeitsinitiativen ausgeben. Das heißt, sie kaufen Aktien eines Unternehmens, um Einfluss zu gewinnen, und überzeugen dann andere Investoren, gemeinsam mit ihnen Effizienzsteigerungen und Kostensenkungsprotokolle zu fordern, um den Aktionären mehr Geld zurückzugeben. Eine Folgestudie ergab, dass Unternehmen Ausgaben senken zu Nachhaltigkeitsinitiativen innerhalb von fünf Jahren nach Beteiligung eines Hedgefonds.

Mit anderen Worten, Hedgefonds konzentrieren sich auf kurzfristige Renditen - nicht auf langfristige Bedenken wie den Klimawandel oder sogar die zukünftige Rentabilität eines Unternehmens. Und das liegt daran, wie Hedge-Fonds grundsätzlich funktionieren.

Hedge-Fonds berechnen in der Regel ihren Anlegern - häufig vermögenden Privatpersonen und institutionellen Anlegern - Gebühren. eine Verwaltungsgebühr von 1% bis 2% zusätzlich zu einer 20% igen Kürzung des Gewinns aus ihren Anlagen. Im Gegenzug diese Kunden Erwarten Sie schnelle und substanzielle Renditen, die den Markt deutlich übertreffen.

Motor Nr. 1, eine neue Art von Hedgefonds?

Dies macht den Kampf von Motor Nr. 1 so interessant.

Es begann Anfang Dezember 2020, kurz nachdem der Tech-Investor Chris James mit zwei anderen Veteranen der Hedge-Fonds-Branche Engine No. 1 auf den Markt gebracht hatte. Die Firma sagte, es sei “zweckmäßig gebaut, um langfristigen Wert zu schaffen indem man sich die Macht des Kapitalismus zunutze macht.“

Die erste Aufgabe von Motor Nr. 1 bestand darin, sich mit einem der weltweit größten Energieunternehmen, Exxon Mobil, zu streiten. Es schickte einen Brief an den Vorstand des Unternehmens am 7. Dezember 2020 und forderte sie auf, sich auf saubere Energie zu konzentrieren und ihren Verwaltungsrat aufzumischen - ein mutiger Schritt für eine aufstrebende Investmentfirma mit nur 0.02% Anteil an der fast 250 Milliarden US-Dollar Unternehmen.

Aber Exxon war ein offensichtliches Ziel für diese Strategie. Es war ein Nachzügler auf die Entwicklung kohlenstoffarme Kraftstoffe seit Jahren und hat Fehlinformationen gefördert über die Auswirkungen des Menschen auf den Klimawandel seit Jahrzehnten.

Nachdem sich Exxon geweigert hatte, sich auf einen Übergang zur CO1-Neutralität einzulassen, wurde Motor Nr. XNUMX offiziell gestartet sein Stellvertreterkampf im März, um eine Änderung der Strategie im Unternehmen zu erzwingen, die seine Geschichte bis 1870 zurückverfolgt, als John D. Rockefeller gründete die Standard Oil Company.

Ein Proxy-Kampf ist, wenn eine Gruppe von Aktionären versucht, genügend Unterstützung von anderen Investoren - in Form von Stimmen - zu erhalten ein Unternehmen zwingen, das zu tun, was es will, sei es um Kosten zu senken oder die Strategie zu ändern.

Exxon hat es gesagt voraussichtlich 35 Millionen US-Dollar ausgeben mehr als die üblichen Kosten für die Bewältigung des Proxy-Kampfes; Leider sind dies durch die Erhöhung der Ausgaben von Exxon Kosten, die tatsächlich von den Investoren getragen werden. Motor Nr. 1 bezifferte seine Ausgaben auf 30 Millionen US-Dollar. Die Gesamtkosten haben nach einigen Schätzungen 100 Millionen US-Dollar überschritten.

Motor Nr. 1 hoffte, ein Drittel des zu ersetzen Vorstand des Ölgiganten mit vier Personen, die mehr Erfahrung mit sauberer Energie haben. Der Hedgefonds strebte auch Reformen der Unternehmensführung, eine Überprüfung des Klimaschutzplans von Exxon - und seiner Auswirkungen auf die Finanzen des Unternehmens - sowie eine stärkere Offenlegung seiner Umwelt- und Lobbyaktivitäten an.

Bereits vor der Abstimmung veränderte die Kampagne die Art und Weise, wie Exxon Geschäfte macht. In den letzten Monaten hat Exxon a 100-Milliarden-Dollar-Projekt zur Kohlenstoffabscheidung in Houston und hat durch ein neues Unternehmen 3 Milliarden US-Dollar für emissionsarme Technologien bereitgestellt.

Obwohl Exxon bestreitet, dass eine dieser Investitionen auf Druck von Motor Nr. 1 zurückzuführen ist, ist es kaum zu glauben, dass der Hedgefonds kein Katalysator war. Dies sind einige der größte Investitionen, die Exxon in den letzten Jahren in Nachhaltigkeit vorgeschlagen hat, und sie kamen direkt auf Druck des Hedgefonds – sowie die Wahl eines neuen US-Präsidenten Wer hat die Bekämpfung des Klimawandels zu einer Priorität gemacht?.

Ein weiterer wahrscheinlicher Grund für die neuen Initiativen ist, dass die Kampagne von Engine No. 1 erhebliche Unterstützung von anderen großen Exxon-Investoren erhielt, wie dem California Public Employees' Retirement System und dem New York State Common Retirement Fund, der zusätzlicher Druck auf Exxon, etwas gegen seine schleppende Nachhaltigkeitsstrategie zu unternehmen.

Trotz des Rückschlags gegen Motor Nr. 1 und des vorgeschlagenen Klimaschutzplans wurde die Aufmerksamkeit von Exxon Mobil auf seine Nachhaltigkeitspläne deutlich geweckt.

Was das alles bedeutet

Warum macht Motor Nr. 1 das wirklich - und sind seine Motive wichtig?

Während das Unternehmen nachdrücklich auf mehr Investitionen in Nachhaltigkeit und saubere Energie drängt, liegt der Fokus in seinen Aussagen zu den treibenden Kräften dieses Kampfes hauptsächlich auf dem Shareholder Value. Und viele seiner Forderungen, wie eine bessere langfristige Kapitalallokationsstrategie, ein Plan zur Steigerung des Aktionärswerts und eine „fehlausgerichtete“ Managementvergütung, sind unmittelbar typisches Spielbuch eines Hedgefonds.

Was wir hier als grundlegend anders betrachten, ist die Betonung, die der Hedgefonds auf den Zusammenhang zwischen Nachhaltigkeit und langfristigen Gewinnen legt. Es ist ein starkes Argument, dass der Grund Exxon ist Die Finanzlage hat sich verschlechtert liegt daran, dass sie nicht in kohlenstoffarme Technologien investiert hat.

Oder wie ein Hedgefonds hat sich Exxon auf die kurzfristigen Gewinne aus fossilen Brennstoffen konzentriert, auf Kosten seiner langfristigen Zukunft in einer globalen Wirtschaft, die legt Wert auf Nachhaltigkeit und eine Strafe für kohlenstoffintensive Aktivitäten.

Darüber hinaus ist die Bereitschaft so vieler Großinvestoren - einschließlich der drei größte US-Pensionsfonds und BlackRock, der weltweit größte Investmentmanager mit einem verwalteten Vermögen von 7.4 Billionen US-Dollar - der Beitritt zu Engine Nr. 1 zeigt, in welche Richtung die Winde wehen, was Exxon nun auch zu erkennen scheint.

Die Abstimmung selbst ist hier also nicht die Geschichte. Es ist das Gewicht der aktivistischen Hedgefonds - die stärkste Form des Aktionärsaktivismus - scheint sich zugunsten der Nachhaltigkeit zu verschieben. Aus unserer Sicht bedeutet dies, dass Unternehmen und Führungskräfte, die nicht in den Übergang kohlenstoffarmer Energie investieren, zunehmend das Risiko eingehen, ihren Zorn auf sich zu ziehen.

Über den Autor

Mark DesJardine, Assistenzprofessor für Strategie und Nachhaltigkeit, Penn State

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Dieser Artikel erschien ursprünglich im Gespräch

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