Was ist moderne Geldtheorie?

Was ist moderne Geldtheorie?

Es gibt eine Denkschule unter Ökonomen, die sich keine Sorgen um das sogenannte „Budget Black Hole“ machen, in dem schwierige Entscheidungen zur Reduzierung der Staatsausgaben gefordert wurden. Befürworter der modernen Geldtheorie wie die von Bernie Sanders Hauptwirtschaftsberaterin Professor Stephanie Keltonbehaupten, die australische Regierung müsse ihren Haushalt nicht ausgleichen und fordere stattdessen die Regierung auf, die Wirtschaft auszugleichen, was ihrer Meinung nach eine ganz andere Sache ist.

Die moderne Geldtheorie ist ein seit den 1990er Jahren entwickelter Ansatz für das Wirtschaftsmanagement von Professor Bill Mitchellneben amerikanischen Wissenschaftlern wie Professor Randall Wray, Stephanie Kelton und Investmentbankern und Fondsmanagern wie Warren Mosler. Es baut auf den Ideen einer früheren Generation von Ökonomen wie Hyman Minsky, Wynne Godley und Abba Lerner auf, deren Interpretation der Arbeit des berühmten Ökonomen JMKeynes sich stark von der der 1980er Jahre unterschied.

In den 1980er Jahren sahen die meisten Menschen Keynes nur in Zeiten hoher Arbeitslosigkeit als Verfechter von Haushaltsdefiziten. Lerner, bereits 1943, in einem Artikel mit dem Titel Functional Finance und die Bundesverschuldunghatte argumentiert, dass die keynesianische Wirtschaft die Führung des für die Aufrechterhaltung der Vollbeschäftigung erforderlichen Staatsdefizits beinhaltete und dass Defizite als Norm angesehen werden sollten. Keynes, in a Brief an einen Mitökonomen James Meade schrieb im April 1943 über Lerner: „Seine Argumentation ist einwandfrei. Aber der Himmel hilft jedem, der versucht, es zu vermitteln. “

Während die Theorie ihre eigene angezogen hat Interpretationen und Kritik Es gewinnt auch in einem globalen wirtschaftlichen Umfeld an Bedeutung, das sich weiterhin den Bemühungen von widersetzt politische Entscheidungsträger zur Wiederherstellung eines nachhaltigen Wirtschaftswachstums.

Im Zentrum der modernen Geldtheorie stehen drei Kernaussagen. Die ersten beiden sind:

1) Die souveränen Währungsregierungen sehen sich keinen rein finanziellen Budgetbeschränkungen gegenüber.

2) Alle Volkswirtschaften und alle Regierungen stehen vor realen und ökologischen Grenzen in Bezug auf das, was produziert und konsumiert werden kann.


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Die erste Aussage wird weitgehend missverstanden. Eine monetäre souveräne Regierung hat eine eigene Währung und Zentralbank, einen variablen Wechselkurs und keine wesentlichen Fremdwährungsschulden. Australien hat eine geldpolitische souveräne Regierung. Großbritannien, die USA und Japan auch. Die Länder der Eurozone sind keine Geldstaaten, da sie keine eigenen Währungen haben.

Die zweite dieser Aussagen bestätigt die offensichtliche Tatsache, dass Regierungen Inflation verursachen können, wenn sie dies wünschen, indem sie selbst zu viel ausgeben oder nicht genug Steuern erheben. In diesem Fall übersteigen die Gesamtausgaben der Wirtschaft das, was durch alle verfügbaren Arbeitskräfte, Fähigkeiten, Sachmittel, Technologien und natürlichen Ressourcen erzielt werden kann. Wir können auch unser natürliches Ökosystem zerstören, wenn wir zu viele der falschen Dinge produzieren oder die falschen Prozesse verwenden, um das zu produzieren, was wir konsumieren wollen.

Die australische Regierung ist eine währungsausgebende Zentralregierung. Es können nicht die australischen Dollar ausgehen. Es ist nie gezwungen, australische Dollar zu leihen, obwohl es dies kann und tut, und seine Schuldtitel spielen eine nützliche Rolle in unserem Finanzsystem.

Es muss uns auch nicht unbedingt besteuern, um seine Ausgaben zu bezahlen. Es gibt Steuern zur Begrenzung der Inflation. Wir müssen Steuern zahlen, um die Gesamtausgaben - staatlich und privat - auf einem Niveau zu halten, das nicht inflationär sein wird.

Dies bedeutet nicht, dass Staatsausgaben und Steuern gleich sein müssen, und in Ländern wie Australien geschieht dies in der Praxis selten. Dies führt zum dritten Prinzip der modernen Geldtheorie:

3) Das finanzielle Defizit der Regierung ist der finanzielle Überschuss aller anderen.

Für jeden Kreditgeber muss es einen Kreditnehmer geben. Das bedeutet, dass sich in unserem Finanzsystem Überschüsse und Defizite immer zu Null addieren.

Dies geht aus der folgenden Grafik hervor, die die Finanzbilanzen des australischen Privatsektors, des Rest der Welt und des australischen Regierungssektors seit 1994 zeigt.

Was ist moderne Geldtheorie? ABS / Autor bereitgestellt, Autor zur Verfügung gestellt

Für jeden Sparer, der mehr verdient als er ausgibt, muss es jemanden oder eine Institution geben, die mehr ausgibt als nötig. Wenn wir wollen, dass der Privatsektor als Ganzes spart, anstatt sich weiter zu verschulden, muss die Regierung wahrscheinlich mehr ausgeben als es Steuern (abhängig davon, was der Rest der Welt tut).

Es funktioniert auch umgekehrt. Die Howard-Regierung konnte nur Haushaltsüberschüsse erzielen, weil der Privatsektor stark in ein Defizit geriet.

Die Verschuldung der privaten Haushalte hat sich während der Howard-Jahre verdreifacht. Seitdem stehen wir mit einigen anderen Ländern in Verbindung, um das weltweit höchste Verhältnis von Verschuldung zu Einkommen der privaten Haushalte zu erreichen.

Was ist moderne Geldtheorie? Bank für Internationalen Zahlungsausgleich / Autor zur Verfügung gestellt, Autor zur Verfügung gestellt

Der Regierung können also nicht die Dollars ausgehen. das bedeutet nicht, dass die Regierung „wie ein betrunkener Seemann ausgeben sollte“ oder dass wir keine Steuern zahlen müssen; Dies bedeutet, dass ausgeglichene Budgets nicht erforderlich sind. Dies bedeutet auch, dass Staatsdefizite eine unterstützende Rolle spielen können, so dass der Privatsektor seine Ersparnisse aufbauen kann.

Die australischen Regierungen haben sowieso fast immer Defizite. Keines der oben genannten sollte schockierend sein. Im Durchschnitt haben Regierungen von links und rechts Defizite, seit der Föderation. Es könnte sein, dass Sie dadurch in die Irre geführt wurden Metapher der Regierung als Haushalt.

In einem Land mit fast 15% Unterauslastung der Arbeitskräfte, über 30% Unterauslastung der Jugend, fragilen privaten Bilanzen und einem wachsenden Bedarf an umweltfreundlichen und anderen Infrastrukturinvestitionen bedeutet dies, dass die Reparatur des Haushalts ein roter Hering ist. Dies bedeutet, dass die Regierung ihre Rolle als Währungsemittent nutzen könnte und sollte, um Vollbeschäftigung, soziale Eingliederung, ökologische Reparaturen und gesunde Bilanzen des Privatsektors zu fördern.

Was ist moderne Geldtheorie? ABS, Autor zur Verfügung gestellt

Nach Ansicht moderner Geldtheoretiker sind Politiker derzeit von etwas besessen, das keine Rolle spielt (Ausgleich ihres Budgets), und ignorieren viele Dinge, die für die Zukunft des Landes von großer Bedeutung sind.

Dies ist die Perspektive, die Sie erhalten, wenn Sie Australien und die Welt durch das Prisma der modernen Geldtheorie sehen. Es basiert auf nichts anderem als einem Verständnis der tatsächlichen Funktionsweise moderner Finanzsysteme, und in diesem Sinne sollte es vielleicht überhaupt nicht kontrovers sein.

Der Befürworter der modernen Geldtheorie, Professor Bill Mitchell, plädiert dafür, dass die Regierungen den ihnen durch die Währungssouveränität zur Verfügung gestellten politischen Spielraum nutzen, um eine Arbeitsplatzgarantie einzuführen und eine Rückkehr zu Arbeitslosenquoten von 2% oder weniger anzustreben. Diese Raten wurden in Australien in den 1960er und frühen 1970er Jahren erreicht. Er schlägt eine Rückkehr zur Vollbeschäftigung durch eine staatlich finanzierte und lokal verwaltete Person vor Programm der öffentlichen Beschäftigung. Er glaubt nicht, dass dies inflationär sein muss - tatsächlich ist die Arbeitsplatzgarantie ein wesentlicher Bestandteil des modernen geldtheoretischen Rahmens zur Stabilisierung der Wirtschaft und zur Vermeidung der Inflation.

In Australien haben die drei großen politischen Parteien seinen Ideen bisher wenig Beachtung geschenkt. Aber seine Kollegen von den modernen Geldtheoretikern kamen der Regierung in den USA nahe (mit Senator Bernie Sanders), und im letzten Jahr wurden zwei Kleinstparteien gegründet, um die moderne Geldtheorie als Rahmen für das Verständnis wirtschaftlicher Fragen zu fördern. Sie können also erwarten, sowohl von den Befürwortern als auch von den Kritikern der modernen Geldtheorie viel mehr zu hören.Das Gespräch

Über den Autor

Steven Hail, Dozent für Wirtschaftswissenschaften, University of Adelaide

Dieser Artikel wird erneut veröffentlicht Das Gespräch unter einer Creative Commons-Lizenz. Lies das Original Artikel.

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