Kann und will Deutschland Griechenlands Schuldenlast erleichtern?

Kann Deutschland die Schuldenlast Griechenlands Leichtigkeit?

GDeutschland hat schickte die Nachricht, dass ein griechischer Ausgang aus der Eurozone könnte das kleinere Übel sein. Es wurde interpretiert als Warnung an die griechischen Wähler vor ihrer 25-Wahl im Januar als Linkspartei Syriza läuft auf einer Plattform, die Schulden und die Sparmaßnahmen des Landes zu lockern. Ob Berlin in diesem Bemühen erfolgreich ist oder nicht, Schulden sind die Damoklesschwert das wird über dem Kopf der nächsten griechischen Regierung hängen.

Die Länder der Eurozone sehen nervös aus, und die Märkte haben bereits abgestimmt, Senden des Euro auf ein Neun-Jahres-Tief gegen den Dollar. Es ist ein gefährliches Spiel, und sowohl Angela Merkel als auch Syriza-Leader Alexis Tsipras glauben, dass sie mit den Märkten spielen können.

Aus wirtschaftlicher Sicht hallt die gesamte Debatte über die griechischen Schulden wider Äsops Fabel vom "Arschschatten" - Eine Gefahr durch die Ephemera-Risiken trübt das eigentliche Problem. Zwei Hauptszenarien werden diskutiert. Erstens ist Merkels favorisierte Option, dass Deutschland und die griechische Regierung nett spielen und die derzeitige Regelung des Schuldenmanagements akzeptieren. Zweitens stellt Syriza fest, dass bei einer Wahl ein Teil der Schulden abgeschrieben werden müsste.

Syriza besteht darauf, dies mit oder ohne Zustimmung Deutschlands zu tun. Deutschland bekräftigt, dass Griechenland in diesem Fall keine finanzielle Unterstützung erhalten und daher aus der Eurozone vertrieben werden würde.

Das Biest zähmen

Es ist wahr, dass die Schulden Griechenlands enorm sind. Unter bestimmten Umständen kann es jedoch überschaubar werden. Laut Weltwirtschaftsausblick des IWFGriechenlands Staatsschulden belaufen sich auf 300 Milliarden Euro oder 174% des BIP.

Im ersten Jahr des Euro lag die griechische Schuldenlast bei 102%. Es fiel auf 97% in 2003 und 99% in 2004, trotz der Tatsache, dass die zweite Hälfte von 2003 und der Beginn von 2004 eine Vorwahlperiode waren. Seit 2004 ist die Staatsverschuldung sprunghaft angestiegen.

griechische Schulden1 IWF


Holen Sie sich das Neueste von InnerSelf


Die obige Grafik zeigt, was mit den hohen griechischen Staatsschulden nicht stimmt. Eine Schuldenlast von weniger als 100% ist mit einem positiven Wirtschaftswachstum verbunden. Wenn es mehr als 100% ist, verzögert es das Wirtschaftswachstum. Wie zu sehen ist, beträgt der Wachstumsverlust mehr als 4% pro Jahr.

Der Grund dafür ist sehr einfach. Eine höhere Staatsverschuldung erfordert höhere Zinssätze und noch höhere, wenn das Ausfallrisiko steigt. In Griechenland wird die zehnjährige Anleihe Rate - Der Zinssatz, den die Regierung den Anlegern zahlt, um ihr Geld zu leihen - stieg von weniger als 10% in 2010 auf mehr als 40% kurz vor dem zweiten Rettungspaket in 2012. Im aktuellen weltwirtschaftlichen Umfeld sind Raten höher als 10% gleichzusetzen mit Konkurs. Griechenlands Zinssatz beträgt heute 10% und wird voraussichtlich vor der Wahl steigen.

Dies wäre kein so großes Problem, wenn die Zinssätze der öffentlichen Hand nicht die Zinssätze des privaten Sektors beeinflussen würden. Als Faustregel gilt, dass die private Kreditaufnahme mindestens 2% höher ist. In den griechischen Krisenjahren betrug der langfristige Zinssatz 8.26% in 2010, 14.86% in 2011, 22.43% in 2012 und 13.26% in 2013. So erhöht eine hohe Staatsverschuldung die Kreditkonditionen des privaten Sektors was zu einem Rückgang der privaten Investitionen führt und das Wirtschaftswachstum.

Die Politik abtönen

Das Problem ist nicht die Schuld an sich dann aber seine Auswirkungen auf die Zinssätze. Letztere sind von politischer Unsicherheit betroffen. Deshalb können Länder mit hohen Defiziten wie die USA und Japan ihre Schulden zu weit niedrigeren Zinssätzen finanzieren als Griechenland: Der Markt geht davon aus, dass sie niemals in Zahlungsverzug geraten würden. Die jüngste politische Unsicherheit in Griechenland macht die Märkte tatsächlich sehr nervös. Die Märkte werden ruhig werden, wenn wirtschaftliche Argumente die Rhetorik der politischen Debatte überwältigen.

Die folgende Tabelle zeigt die Auswirkungen der beiden Szenarien - ein Status Quo, die von den Deutschen begünstigt oder ein Syriza Schuldenabschreibung - und deren Auswirkungen auf die öffentlichen und privaten Kreditkosten. Dazu gehört auch das Szenario einer einseitigen Standard, die Schneiden der gesamten griechischen Staatsschulden entspricht.

Laut Eurostat-DatenIn 2014 zahlte Griechenland 7.8 Milliarden Euro, um seine Schulden zu bedienen. Dank der günstigen Bedingungen des Rettungspakets ist der implizite Zinssatz 2.35%, einer der niedrigsten in der Eurozone.

griechische Schulden2Autor, Autor zur Verfügung gestellt

Wir gehen davon aus, dass die Verschuldung von Syriza die Schuldenquote auf 100% des BIP senkt. Dies impliziert eine Abschreibung von 120 Milliarden Euro, was wiederum die Zinssätze sowohl des öffentlichen als auch des privaten Sektors erhöhen würde, da dies das Risiko für die Anleger erhöht. Wie hoch das ist, kann nicht geschätzt werden. Ein bescheidener Anstieg von 2.35% auf 4.27% wird jedoch in etwa die gleichen wirtschaftlichen Auswirkungen auf die öffentlichen Finanzen haben wie die derzeitige Situation. Heute, viele Länder leihen zu Kursen höher als 4.27%.

Die beiden Optionen haben jedoch nicht die gleichen Auswirkungen auf die privaten Kreditkosten. Derzeit belaufen sich die privaten griechischen Schulden von Einzelpersonen und Unternehmen auf 200 Milliarden Euro. Bei den derzeitigen Regelungen belaufen sich die jährlichen Zinszahlungen auf 5.2 Milliarden Euro. Bei einem wie hier angenommenen Forderungsverzicht wird dies auf 8.7 Milliarden Euro steigen. Der Status quo erscheint dann einem Haarschnitt vorzuziehen. (Bemerkenswert ist, dass ein Ausfall nicht in Frage kommt, denn selbst bei einem (relativ) bescheidenen Zinssatz von 8.5% werden die Kosten 17 Milliarden Euro pro Jahr betragen).

Deutschland lehnt es ab, einen Schuldenschnitt für griechische Schulden zu sanktionieren, weil es besagt, dass das Geld tatsächlich den deutschen Steuerzahlern gehört. Eine Abschreibung wäre jedoch nicht unbedingt schädlich für ihre Bürger, wenn der Zinssatz auf 4.27% erhöht wird. Wenn eine höhere Rate mit der neuen griechischen Regierung ausgehandelt wird, wäre dies sogar profitabler als die derzeitige Regelung.

Einfach gesagt, Griechenland - und in der Tat Deutschland - zu einer Einigung kommen können die griechischen Schulden ohne zerschmetterte den Euro-Markt und ohne Schädigung der deutschen Steuerzahler zu verwalten. Es liegt Merkel Angela politisch plausibel zu Hause zu machen und bis zu Syriza wirtschaftlicher Vernunft über anachronistische politische Rhetorik zu setzen. Andernfalls könnte das Schicksal des Euro die gleiche sein wie Aesop Esel, die, während die Protagonisten verschwunden waren Gezänk.

Das Gespräch

Dieser Artikel wurde ursprünglich veröffentlicht am Das Gespräch.
Lesen Sie die Original Artikel.

Über den Autor

Papanikos GregoryGregory T. Papanikos Honorarprofessor, Fakultät für Wirtschaftswissenschaften an der University of Stirling. Er ist der Gründer und derzeitige Präsident des Athens Institute for Education and Research (ATINER). Er hat einen Ph.D. in Angewandter Volkswirtschaftslehre von der University of Ottawa (Kanada). Er lehrte an Universitäten in Griechenland und Kanada und veröffentlichte umfangreiche Publikationen in akademischen und politischen Zeitschriften wie Angewandte Ökonomie, Zeitschrift für Politikmodellierung, Wirtschaftsmodellierung usw.

Innerbuchtipp:

Humanisierung der Wirtschaft: Genossenschaften im Zeitalter des Kapitals
von John Restakis.

Humanisierung der Wirtschaft: Genossenschaften im Zeitalter des Kapitals von John Restakis.Die Hoffnungen und Kämpfe der Menschen im Alltag hervorheben, die ihre Welt verbessern wollen, Die Humanisierung der Wirtschaft ist eine wichtige Lektüre für jeden, der sich für die Reform der Wirtschaft, der Globalisierung und der sozialen Gerechtigkeit interessiert. Es zeigt, wie kooperative Modelle für wirtschaftliche und soziale Entwicklung eine gerechtere, gerechtere und menschlichere Zukunft schaffen können. Seine Zukunft als Alternative zum korporativen Kapitalismus wird durch eine breite Palette von realen Beispielen erforscht. Mit über achthundert Millionen Mitgliedern in fünfundachtzig Ländern und einer langen Geschichte, die wirtschaftliche mit sozialen Werten verbindet, ist die Genossenschaftsbewegung die mächtigste Basisbewegung der Welt.

Klicken Sie hier für weitere Informationen und / oder dieses Buch auf Amazon bestellen

enafarzh-CNzh-TWnltlfifrdehiiditjakomsnofaptruessvtrvi

Folge InnerSelf weiter

facebook-icontwitter-iconRSS-Symbol

Holen Sie sich das Neueste per E-Mail

{Emailcloak = off}