Eine umsichtige und wirtschaftlich tragfähige Energiewende hin zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft ist für den künftigen Wohlstand Kanadas von größter Bedeutung. (Shutterstock)
Kanada ist eines der größten Öl- und Gasfördernationen der Welt, und der Öl- und Gassektor ist seine wichtigste Exportindustrie.
Angesichts der rasanten Zunahme grüner Energieinvestitionen weltweit haben die Aktienmärkte begonnen, Öl- und Gasunternehmen in Kanada und den Vereinigten Staaten als ausgereifte Unternehmen mit ungewisser Zukunft zu betrachten – trotz der jüngsten Entwicklungen Rekordgewinne und steigende Aktienkurse.
Eine umsichtige und wirtschaftlich tragfähige Energiewende hin zu einer kohlenstoffarmen Wirtschaft ist für den künftigen Wohlstand des Landes von größter Bedeutung. Im Rahmen des Übergangs muss Kanada zu einem lukrativen Ziel für Investitionen in saubere Technologien werden.
Die Internationale Energievereinigung Berichten zufolge nehmen die Investitionen in saubere Energie (einschließlich Kernenergie) weiter zu als in fossile Brennstoffe, wobei im Jahr 1.7 2023 Billionen US-Dollar in saubere Energie investiert werden, verglichen mit 1.1 Billionen US-Dollar in fossile Brennstoffe. Dieser Trend wird sich erst in den kommenden Jahrzehnten fortsetzen.
Unsere aktuelle Analyse von Börsendaten von 2018 bis 2022 liefert wichtige Informationen darüber, wie die Kapitalmärkte das Risiko und die Rendite für Öl- und Gasunternehmen sowie Clean-Tech-Unternehmen in beiden Ländern einschätzen.
US-amerikanische Cleantech-Unternehmen werden höher bewertet
In unserer Studie haben wir untersucht, wie die Aktienmärkte in Kanada und den USA traditionelle Energieunternehmen und Clean-Tech-Unternehmen bewerten und welche Aussichten beide haben.
Unsere Studie legt nahe, dass es große Unterschiede zwischen den Clean-Tech-Branchen in Kanada und den USA gibt. Clean-Tech hat in den USA viel bessere Aussichten, während Öl- und Gasunternehmen in Kanada ihre amerikanischen Pendants möglicherweise überdauern.
Unser Bericht zeigt, dass die Märkte Clean-Tech-Unternehmen sowohl in Kanada als auch in den USA als Wachstumsunternehmen betrachten, obwohl die Aktienrenditen dieser Unternehmen seit 2021 enttäuschend sind. Wachstumsunternehmen sind Unternehmen, die ihre aktuellen Gewinne in den Betrieb reinvestieren, um weiter schnell zu expandieren, und dann darauf abzielen, Gewinne zu erwirtschaften später.
In den USA sind die Bewertungen deutlich höher, was darauf hindeutet, dass der Markt für den Sektor südlich der Grenze langfristig bessere Aussichten sieht. Kanadische Clean-Tech-Unternehmen könnten Probleme haben, zu expandieren und Chancen zu nutzen.
Clean-Tech-Unternehmen in den USA ziehen auch mehr Eigenkapital an, insbesondere seit das Land das Gesetz verabschiedet hat Inflationsminderungsgesetz (IRA) im Jahr 2022. Die IRA hat erheblich beschleunigte Investitionen in saubere Technologien in den USA
Obwohl die kanadischen Steuergutschriften für saubere Technologien erheblich sind, scheinen sie nicht die gleichen Auswirkungen auf Investitionen zu haben wie die IRA, vielleicht weil die Vorschriften dafür gelten Kanadische Steuergutschriften und andere Anreize gelten als komplexer.
Das eigentliche Problem ist nicht die kanadische Energiewendepolitik an sich, sondern die komplexe Umsetzung, Unsicherheit und Unklarheit dieser Politik.
Politische Unsicherheit
In Kanada gibt es Chancen im Bereich sauberer Technologien, aber es gibt keinen Raum für erhöhte regulatorische Risiken. Meinungsverschiedenheiten zwischen der Bundesregierung und einigen Landesregierungen führen zu Unsicherheit, die sich negativ auf Investitionen auswirkt.
Albertas plötzliches Moratorium für erneuerbare Energien war nicht hilfreich, insbesondere angesichts der Tatsache, dass sich die Provinz schnell zu einer kanadischen Brutstätte für erneuerbare Energien entwickelt hat. Während die Provinz das Moratorium inzwischen aufgehoben hat, gelten ihre neuen Vorschriften für den Clean-Tech-Sektor wurden als zu streng kritisiert.
Politische Unsicherheit, gepaart mit mehr risikoscheue Geschäftseinstellungen als in den USA, schafft unnötige Hürden für die Kommerzialisierung von Clean-Tech-Innovationen in Kanada.
Dies dürfte für viele beunruhigend sein, da kanadische Cleantech-Unternehmen möglicherweise versucht sein könnten, ihre Betriebe südlich der Grenze anzusiedeln. Infolgedessen könnten kanadische, vom Steuerzahler unterstützte Startups in den USA mehr Wohlstand schaffen als zu Hause.
Unterdessen haben kanadische Öl- und Gasunternehmen in letzter Zeit eine starke Betriebsleistung erzielt, und ihre Bewertungen und Aktienrenditen unterstützen dies. Interessanterweise werden kanadische Energieunternehmen im Verhältnis zu ihren Gewinnen höher bewertet als ihre US-Pendants, was der landläufigen Meinung kanadischer Energiesektorexperten widerspricht.
Ein Grund für die optimistischeren Bewertungen ist der bevorstehende Abschluss des Trans Mountain-Pipeline und die daraus resultierende Erhöhung der Kapazität zum Export von Schweröl aus den Ölsanden. Es besteht kein Zweifel daran, dass der Energiesektor zumindest mittelfristig weiterhin einen Beitrag zur kanadischen Wirtschaft leisten wird. Die entscheidende Frage ist: Wie lange?
Verringerung der Treibhausgasemissionen
Der Öl- und Gassektor muss einen größeren Teil seiner Gewinne in emissionsreduzierende Technologien reinvestieren. Wenn die kanadischen Richtlinien und Anreize jedoch nicht genügend Renditeaussichten für Investitionen bieten, wird der Sektor weiterhin zu wenig in die Energiewende investieren. Insbesondere sollen die steuerlichen Anreize erleichtert werden kleine und mittelständische Unternehmen zugänglich machen.
Die Reduzierung der Treibhausgasemissionen (THG) wird von entscheidender Bedeutung sein, um auch nach 2030 weiterhin Finanzierungsmittel anzuziehen und Gewinne zu erwirtschaften. Der Öl- und Gassektor wurde für seine langsamen Fortschritte in dieser Hinsicht kritisiert Ankündigung eines behördlichen Antrags für ein Projekt zur Kohlenstoffabscheidung durch Ölsandproduzenten mit der Alberta Energy Regulator ist sicherlich ermutigend.
Auch wenn der Wettbewerb mit den USA um Investitionen in saubere Technologien und die Reduzierung der Treibhausgasemissionen im Öl- und Gassektor eine Herausforderung darstellt, sollten kanadische Unternehmen weiterhin Chancen nutzen. Beide Branchen benötigen vorhersehbare, stabile und klare regulatorische Rahmenbedingungen, um Anlegern und Unternehmen die Sicherheit zu bieten, die sie benötigen, um weiterhin in Kanada zu investieren.
Unser Erfolg als Nation hängt davon ab.
Yrjo Koskinen, BMO-Professor für nachhaltige Finanzierung und Transformationsfinanzierung, Universität von Calgary; J. Ari Pandes, außerordentlicher Professor für Finanzen, Universität von Calgary und Nga Nguyen, Assistenzprofessor, Abteilung Finanzen, Université du Québec à Montréal (UQAM)
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