In diesem Artikel:

• Warum Bill Clintons Präsidentschaft zum Musterbeispiel für eine auf Angst basierende Wirtschaftspolitik wurde
• Wie der Mythos des Anleihemarktes genutzt wird, um öffentliche Investitionen zu verhindern und die Reichen zu schützen
• Was passiert tatsächlich, wenn Länder US-Schulden verkaufen – und warum es nicht die Krise ist, die Sie behauptet haben
• Wie Trumps Zoll-Stunt für 2025 durch einen brillanten internationalen Bluff scheiterte, den er aus Unwissenheit nicht bemerkte
• Warum das Eingreifen der Federal Reserve zur Stabilisierung des durch politische Rücksichtslosigkeit entstandenen Chaos das institutionelle Vertrauen gefährdet
• Was wir verlieren, wenn wir dem Mythos glauben – und wer von unserer Angst profitiert
• Warum der Anleihenmarkt nicht abstimmt – Sie aber schon

Der Anleihenmarkt beherrscht uns nicht – wir glauben es nur

Bill Clinton kam nicht ins Amt, um den Bankern zu gefallen. Er versprach, ein Land wieder aufzubauen, das noch immer unter den Folgen des Kalten Krieges litt. Die Berliner Mauer war gefallen. Die Friedensdividende stand auf dem Tisch. Es sei an der Zeit, sagte er, wieder in die Amerikaner zu investieren – in Gesundheitsversorgung, Bildung, Straßen, in die Dinge, die man sieht und spürt, wenn man durch die Stadt fährt oder die örtliche Klinik betritt.

Doch kurz nach seinem Amtseid wurde Clinton in einen ganz anderen Raum geführt. Nicht in eine Kabinettssitzung. Nicht in eine politische Sitzung. Sondern in eine Warnsitzung. „Herr Präsident“, sagten seine Berater, „wenn Sie diese Programme vorantreiben, könnte der Anleihemarkt das Vertrauen verlieren.“ Was bedeutet das? Die großen Geldgeber an der Wall Street könnten nervös werden, Staatsanleihen abstoßen und die Zinsen in die Höhe treiben. Kredite würden plötzlich teurer. Die Wirtschaft könnte ins Wanken geraten. Ihre Präsidentschaft könnte scheitern, bevor sie überhaupt begonnen hat.

Und so wurden die Versprechen einfach auf Eis gelegt. Wie ein Bauunternehmer, der seinen Job niederlegt, weil die Bank den Kredit fällig stellt, setzte Clinton auf Defizitabbau und Haushaltsdisziplin. Die Wall Street applaudierte. Der Rest des Landes? Sie warteten auf Veränderungen, die nie kamen.

Das war nicht nur ein Moment – ​​es wurde zum Musterbeispiel. Ein Meisterstück politischer Einschüchterung. Seitdem regieren Präsidenten und Premierminister wie Mieter, die Angst vor ihrem Vermieter haben. Der Anleihemarkt wurde zum Phantomherrscher, der angeblich jeden Schritt beobachtet. Doch hier liegt der Haken: Er ist kein finsteres Wesen. Er ist kein Gott. Er ist nicht einmal eine einzelne Sache. Es sind einfach Menschen mit Portfolios, die ihr Revier verteidigen. Und Angst? Das ist ihre wertvollste Investition.

Der Anleihenmarkt ist nicht Ihr Chef

Lassen Sie uns zunächst das Mysterium lüften. Der „Anleihemarkt“ ist kein altes Orakel, das die Tore der Finanzweisheit bewacht. Er ist eine glorifizierte Tauschbörse für Schuldscheine der Reichen. Staatsanleihen – jene „Zahlungsversprechen“ der Regierung – werden wie Baseballkarten zwischen Hedgefonds, Pensionsfonds und ausländischen Zentralbanken gehandelt. Sie werden gekauft, weil sie sicher sind. Nicht sicher wie ein verschlossener Tresor – sicher wie ein Toaster, der immer funktioniert. Egal was passiert, die US-Regierung kann ihre Schulden zurückzahlen, weil – Achtung Spoiler! – sie die Währung schafft, in der sie Schulden hat.

Stellen Sie sich das so vor: Stellen Sie sich vor, Ihr Cousin schuldet Ihnen 10 Dollar, besitzt aber gleichzeitig die Druckerpresse, die den 10-Dollar-Schein herstellt. Haben Sie wirklich Angst, dass er Ihnen das Geld nicht zurückzahlt? Das ist die US-Regierung. Sie kann keinen Scheck in ihrer eigenen Währung platzen lassen, es sei denn, sie beschließt es, und selbst dann wäre es eher ein politischer Trick als eine Finanzkrise.

Wenn also das nächste Mal jemand flüstert: „Das wird dem Anleihenmarkt nicht gefallen“, meint er damit eigentlich, dass ein paar Multimillionäre in Bürohochhäusern darüber murren könnten, ihr Geld von einem risikoärmeren in einen anderen zu verschieben. Das ist keine Revolution. Es gibt keinen Mob mit Fackeln und Mistgabeln. Nur ein Typ im 5,000-Dollar-Anzug drückt mit einem Latte Macchiato in der Hand auf den „Verkaufen“-Knopf. Das ist kein Aufstand. Das ist Portfoliomanagement.

Auslandsverkäufe: Eine Panik ohne Grund

Alle paar Monate tauchen die Schlagzeilen mit einer neuen Finanz-Gespenstergeschichte auf: „China wirft US-Anleihen ab!“ „Japan zieht sich zurück!“ „Sogar Kanada verkauft seine Anleihen!“ Dramatische Musik. Experten geraten ins Schwitzen. Die Märkte zucken, als hätten sie ein Gespenst gesehen. Doch die Realität ist: Dies ist keine Krise, sondern Haushaltsführung.

Ausländische Länder verkaufen US-Staatsanleihen aus demselben Grund, aus dem Sie Ihre Ersparnisse von einer Bank zur anderen transferieren – sie haben andere Pläne mit dem Geld. Vielleicht verteidigen sie ihre eigene Währung. Vielleicht stopfen sie Haushaltslöcher im eigenen Land. Was auch immer der Grund ist, wenn sie verkaufen, verschwinden die Anleihen nicht. Jemand anderes kauft sie. Pensionsfonds, Banken, Versicherungen, sogar normale Anleger über ihre Altersvorsorgekonten. Es ist ein Spiel mit den Stühlen, bei dem die Musik nie wirklich aufhört und es immer mehr Stühle gibt.

Und wenn die Musik aus irgendeinem Grund langsamer wird? Dann greift die Federal Reserve ein. Sie ist wie die Hausband im Finanzkasino – sie kann den Rhythmus immer am Laufen halten. Die Fed verfügt über eine digitale Druckerpresse und die rechtliche Befugnis, sie zu nutzen. Lässt die Nachfrage nach, kauft sie die Anleihen selbst. Kein Drama. Keine Straßenunruhen. Kein Dollar-Zusammenbruch.

Das ist keine Spekulation. Es ist jüngste Geschichte. Während der Krise 2008 und erneut 2020 häufte die Fed Billionen an Staatsanleihen an, als wäre es Black Friday im Treasury Store. Und was geschah? Keine Hyperinflation. Keine Anleihenrevolte. Nur stabile Preise und ein wachsender Vermögensbestand in der Bilanz der Fed. Wenn überhaupt, dann war die eigentliche Folge nicht die Inflation – es waren explodierende Aktienmärkte und noch größere Ungleichheit. Die Reichen wurden reicher. Der Anleihenmarkt? Er machte ein Nickerchen.

Warum Angst das beliebteste Werkzeug im Werkzeugkasten ist

Wenn der Anleihenmarkt also keine tickende Zeitbombe ist, die die Wirtschaft in die Luft jagen kann, warum wird er dann in jeder politischen Debatte immer wieder als Bösewicht dargestellt? Ganz einfach: Weil Angst funktioniert. Sie ist das Klebeband der Politik. Sie lässt mutige Ideen verstummen, bevor sie Fuß fassen. Sie gibt nervösen Politikern ein Drehbuch, hinter dem sie sich verstecken können. Und vor allem schützt sie die reichsten Menschen des Landes vor jeder noch so kleinen Umverteilungswelle.

Jedes Mal, wenn jemand vorschlägt, Milliardäre zu besteuern, bezahlbaren Wohnraum zu schaffen oder einen echten Klimaplan auf den Weg zu bringen, kann man praktisch die Uhr auf die Reaktion stellen. Wie ein schlechter Zaubertrick tauchen die Defizitfalken auf. „Wir würden gerne helfen“, sagen sie, „aber der Anleihemarkt lässt uns nicht.“ Es ist, als hause ein finanzieller Buhmann unter dem Haushaltstisch, der bereit ist, uns alle wegzuschnappen, sobald wir auch nur daran denken, etwas zu tun, das der Öffentlichkeit nützt.

Doch was passiert, wenn sich das Blatt wendet? Wenn der Kongress Billionen an Steuersenkungen für Unternehmen bewilligt? Totenstille. Wenn wir mehr für Waffen ausgeben als die nächsten zehn Länder zusammen? Kein Mucks von den Märkten. Wenn die Wall Street ein Rettungspaket braucht? Der Anleihemarkt gerät plötzlich ins Stocken. Komisch, wie das funktioniert.

Es stellt sich heraus, dass der Anleihemarkt nur dann „nervös“ wird, wenn normale Menschen Schlange stehen. Allgemeine Krankenversicherung? Anleihekrise. Sauberes Wasser in Flint? Anleihen-Nervosität. Eine neue Brücke in Ihrer Stadt? Fragen Sie lieber die Händler in Manhattan. Aber schon wieder eine Yachtsubvention oder ein Waffensystem? Volle Kraft voraus. Die Angst ist nicht ökonomischer Natur – sie ist politisches Theater. Und sie wird in Dauerschleife gespielt, um sicherzustellen, dass die Reichen reich bleiben, während dem Rest von uns gesagt wird, wir sollen „den Gürtel enger schnallen“.

Schulden zu monetarisieren ist keine Sünde – es ist eine Funktion

Lassen Sie uns einen der größten Mythen aufklären: Wenn die Federal Reserve Staatsanleihen kauft, druckt sie kein Geld, wie viele es sich vorstellen. Es gibt keinen Mann im Keller, der Hundert-Dollar-Scheine produziert und sie mit einer T-Shirt-Kanone in die Wirtschaft schießt. Was passiert wirklich? Die Fed tauscht Staatsanleihen gegen Bankreserven – im Grunde tauscht sie einen sicheren Schuldschein gegen einen anderen. Kein neues Geld fließt in Ihr Portemonnaie. Kein Bargeld fließt auf die Straße.

Stellen Sie sich das so vor: Eine Bank hatte einen Sparbrief. Jetzt hat sie ein digitales Guthaben bei der Fed. Das war’s. Die Bank kann damit weder Lebensmittel kaufen noch allen eine Gehaltserhöhung geben. Das Geld liegt einfach da, es sei denn, die Bank verleiht es – oder der Kongress beschließt, mehr Geld in die Realwirtschaft zu investieren. Und wenn nicht? Dann verlässt das Geld nie den Tresor.

Dieser Prozess wird „Monetarisierung der Schulden“ genannt, doch allein dieser Name klingt skandalös. Als würde die Fed eine Kardinalsünde begehen. In Wirklichkeit ist es wie das Nachfüllen des Frostschutzmittels im Auto – es verhindert, dass das System überhitzt oder einfriert. Zentralbanken weltweit tun dies ständig. Es ist nicht radikal. Es ist nicht leichtsinnig. Es gehört zum Job.

Wenn die Fed also Staatsanleihen kauft, um die Zinssätze zu stabilisieren oder die Flaute nach ausländischen Verkäufen zu überbrücken, heizt sie damit keine Hyperinflationsmaschine an. Sie agiert als verantwortungsvoller Mechaniker. Wer jedes Mal „Inflation!“ schreit, wenn die Fed aufs Gaspedal tritt, ist entweder grob fehlinformiert – oder verlässt sich darauf, dass Sie es sind.

Clinton, Obama und die schalldichte Echokammer

Clinton war nicht der Einzige, der das Drehbuch der Wall Street in die Hand bekam. Barack Obama betrat 2009 das Weiße Haus, als die Wirtschaft auf dem Operationstisch lag. Banken brachen zusammen, die Arbeitslosigkeit stieg sprunghaft an, und Millionen verloren ihre Häuser. Es war der perfekte Moment für mutiges Handeln. Große Investitionen. Ein neuer New Deal.

Doch statt zu großen Investitionen riet man ihm, vorsichtig zu sein. Seine Berater – viele noch aus der Clinton-Ära – tuschelten, alles, was zu groß war, könnte die Märkte verunsichern. Der Anleihemarkt könnte nervös werden. Die Zinsen könnten steigen. Statt einer drei Billionen Dollar schweren Sanierung der Infrastruktur, der sauberen Energie und der Schaffung von Arbeitsplätzen bekamen wir also ein Paket, das kaum ausreichte, um das Loch zu stopfen. Die Wall Street stabilisierte sich. Die Realwirtschaft dümpelte vor sich hin. Und die arbeitenden Amerikaner warteten zehn Jahre auf eine Erholung, die nie richtig eintrat.

Das war keine wirtschaftliche Vorsicht, sondern politischer Aberglaube. Die Angst, die Regeln derjenigen zu brechen, die die Wirtschaft überhaupt erst ruiniert hatten. Die Folge? Ein weiteres Jahrzehnt der Unterinvestitionen, stagnierenden Löhne und steigender Ungleichheit. Der Anleihemarkt geriet nicht in Panik. Er gähnte kaum. Wie sich herausstellte, war das Monster unter dem Bett gar nicht real.

So geht der Teufelskreis weiter. Die Politiker glauben, sie müssten auf Zehenspitzen gehen. Und das tun sie auch. Und weil sie nie Druck machen, merken sie nie, dass die Mauern nicht aus Stein, sondern aus Papier sind. Doch die Wall Street korrigiert sie nicht. Warum auch? Eine Regierung, die sich nicht traut zu handeln, ist ein wahrgewordener Traum für Investoren, die den Status quo bevorzugen.

Realitätscheck: Wer regiert wirklich die Wirtschaft?

Um eines klarzustellen: Die USA können mit ihrer eigenen Währung nicht pleitegehen. Sie sind ein Währungssouverän, das heißt, sie schaffen die Dollars, um die sich alle anderen bemühen. Das ist, als ob man eine Bäckerei besitzt und sich Sorgen macht, dass einem das Brot ausgeht. Die einzigen wirklichen Grenzen sind die Menge an Mehl, die Anzahl der ausgebildeten Bäcker und ob der Ofen brennt – nicht, ob irgendein Typ in Tokio schlecht auf sein Keksrezept reagiert.

Die Regierung muss nicht „Geld finden“, um das Gesundheitswesen zu finanzieren oder eine Brücke zu bauen. Sie braucht politischen Mut. Wir haben die Arbeitskräfte. Wir haben die Materialien. Was uns – meist – fehlt, ist der Wille, sie zum Wohle der Allgemeinheit einzusetzen. Stattdessen beugen wir uns den eingebildeten Drohungen einer Finanzklasse, die in fast allem falsch lag.

Denken Sie daran: Es sind dieselben Marktexperten, die den Crash von 2008 nicht kommen sahen – bis er Millionen von Arbeitsplätzen vernichtete. Dieselben, die die Rezession von 2020 trotz all ihrer Models, Anzüge und Bildschirme nicht verhindern konnten. Und trotzdem tun wir immer noch so, als wären sie die Erwachsenen im Raum, die berechtigt wären, sozialen Fortschritt zu blockieren.

Anleihehändlern die Gestaltung der öffentlichen Politik zu überlassen, ist, als würde man die Boxencrew das Auto fahren lassen. Sie sind zwar wichtig, aber sie sind nicht diejenigen, die uns in die Zukunft steuern. Und sie sollten definitiv nicht jedes Mal auf die Bremse treten, wenn jemand vorschlägt, den einfachen Leuten statt der Anlegerklasse zu helfen.

Die wahren Kosten des Glaubens an den Mythos

Wenn wir auf die Geschichte hereinfallen, wir könnten uns das nicht leisten, verlieren wir nicht nur eine Diskussion – wir verlieren die Zukunft. Jedes Mal, wenn eine mutige Idee auf Eis gelegt wird, weil jemand befürchtet, der Anleihemarkt könnte sie ablehnen, verschwindet etwas Reales: eine Schule, die nie gebaut wird, ein Krebspatient, der sich die Behandlung nicht leisten kann, eine Stadt, die überflutet wird, weil die Deiche nie verstärkt wurden.

Wir verzögern die Einführung grüner Energie, während der Planet kocht. Wir rationieren die Gesundheitsversorgung im reichsten Land der Erde. Wir raten jungen Menschen, ihre Chancen zu nutzen, während wir sie mit Studienkrediten belasten. Und das alles, weil irgendjemand irgendwo entschieden hat, dass es riskanter ist, reiche Investoren zu beunruhigen, als Millionen von Menschen im Stich zu lassen.

Es ist nicht nur absurd – es ist grotesk. Wir tauschen Gerechtigkeit gegen Stabilität und bekommen weder das eine noch das andere. Wir lassen eingebildete Bedrohungen über reales Leid siegen. Und je länger wir das tun, desto nachhaltiger wird der Schaden.

Der Anleihemarkt weint nicht, wenn Ihr Wasser ungenießbar ist. Er trauert nicht, wenn ein Kind keinen Arzt aufsuchen kann. Er empfindet keine Scham, wenn eine weitere Brücke einstürzt oder eine weitere Klimakatastrophe eine Familie obdachlos macht. Aber Sie tun es. Ich tue es. Und ihnen sollte die Politik dienen – nicht den Anlegern, die nach dem nächsten sicheren Hafen suchen, sondern den Menschen, die eine faire Chance auf ein menschenwürdiges Leben suchen.

Trumps Zoll-Wutanfall und der Bluff am Anleihemarkt

Anfang 2025 führte Präsident Trump seine sogenannten „Liberation Day“-Zölle ein – einen rücksichtslosen, pauschalen Zoll von 10 % auf alle Importe, mit zusätzlichen Strafen für Länder, die es wagten, erfolgreich mit den USA Handel zu treiben. Die Ankündigung traf wie ein Schlag ins Gesicht bei einem Familientreffen: laut, zum falschen Zeitpunkt und in alle Richtungen gezielt. Wie vorherzusehen war, reagierten die Märkte skeptisch. Doch was dann geschah, war fast zu clever für die Geschichtsbücher.

Anstatt nur mit eigenen Zöllen zu reagieren, trafen sich einige von Trumps bevorzugten „sehr starken Handelspartnern“ – Japan, Kanada und die EU – zu einem vertraulichen Gespräch. Und aus diesem Hinterzimmergespräch entstand ein Geniestreich der Finanzwelt: Man sollte die Zölle nicht einfach mit weiteren Zöllen bekämpfen. Man sollte ihm dort Angst machen, wo es wehtut – am Anleihemarkt.

Unter der Führung des kanadischen Premierministers und ehemaligen Zentralbankers Mark Carney begann die Gruppe subtil, aber deutlich zu signalisieren, dass sie ihre Bestände an US-Staatsanleihen reduzieren könnte. Nicht verkaufen. Nur ein Gerücht über einen Verkauf. Gerade genug, um in den vergoldeten Hallen von Trumps Wirtschaftsberatern die Alarmglocken schrillen zu lassen. Die Falle war gestellt.

Und hier wird die Ironie poetisch: Trump und sein innerer Kreis waren wirtschaftlich zu ungebildet, um zu erkennen, dass die Drohung hohl war. Wie wir bereits besprochen haben, brauchen die USA keine ausländischen Käufer, um ihre Finanzen über Wasser zu halten. Die Federal Reserve kann überschüssige Schulden wie ein Schwamm aufsaugen. Doch Trump wusste das nicht. Und die meisten seiner Mitarbeiter auch nicht.

Was also taten sie? Sie gerieten in Panik. Nur wenige Tage nach seiner groß angelegten, stürmischen Zolleinführung legte Trump eine Pause ein. Eine 90-tägige Aussetzung der extremsten Maßnahmen. Der Mann, der im Wahlkampf behauptet hatte, niemals nachgeben zu dürfen, hatte einen Rückzieher gemacht – nicht aufgrund von Fakten, nicht aus Vernunft, sondern weil jemand sein eigenes Panikmachespiel besser spielte als er.

Es war finanzielles Aikido. Die internationale Koalition nutzte den Mythos, auf dem Trump seine wirtschaftliche Prahlerei aufgebaut hatte – den allmächtigen Anleihenmarkt – und wendete ihn gegen ihn. Eine Phantomdrohung, eingesetzt von echten Ökonomen, um einen Mann zu erschrecken, der das System, in dem er sich befand, nie verstanden hatte.

Es funktionierte. Nicht, weil es wahr war, sondern weil Trump daran glaubte. Das ist die wahre Lektion: Wer sein Weltbild auf Mythen und Missverständnissen aufbaut, ist das leichteste Opfer im Raum.

Wenn die Fed zum Feuerwehrmann für politische Brandstiftung wird

Es besteht ein großer Unterschied, ob die Federal Reserve während einer globalen Krise eingreift, um den Anleihemarkt zu stabilisieren – oder ob sie es tut, weil das Weiße Haus weiterhin mit Streichhölzern spielt. Genau in dieser Gefahr befinden wir uns, wenn eine so unberechenbare und wirtschaftlich inkohärente Regierung wie die von Trump die Fed dazu zwingt, zum Vollzeit-Feuerwehrmann für die Panik am Anleihemarkt zu werden. Und seien wir ehrlich: Das ist nicht ihre Aufgabe.

Die Fed soll die Geldpolitik steuern: Zinssätze, Inflationsziele und allgemeine Finanzstabilität. Doch angesichts Trumps harter Zollpolitik, seiner unberechenbaren Diplomatie und seiner schlagzeilenträchtigen Politik wird die Fed zunehmend aufgefordert, Chaos zu beseitigen, das sie nicht verursacht hat. Das ist, als würde man die Feuerwehr bitten, den Rasen zu wässern, weil der Nachbar ständig Müll in Brand setzt.

Das Problem liegt darin: Jedes Mal, wenn die Fed eingreift, um überschüssige Staatsanleihen aufzukaufen und die durch Trumps Handelskriege oder fiskalpolitische Wutanfälle verunsicherten Märkte zu beruhigen, untergräbt sie die Vorstellung, dass sich die Märkte an tatsächlichen wirtschaftlichen Fundamentaldaten orientieren. Sie schafft eine Welt, in der Anleger nicht fragen: „Ist das eine solide Investition?“, sondern: „Wird die Fed die Wirtschaft retten, wenn sie sich seitwärts entwickelt?“ Das ist keine Stabilität. Das ist moralisches Risiko mit einer Prise politischer Dysfunktion.

Schlimmer noch: Es vermittelt schlechten Akteuren – wie Trump und seinem wirtschaftsloyalen Team – das falsche Gefühl, sie könnten tun und lassen, was sie wollten, und die Fed würde sich schon um die Scherben kümmern. Einen Handelspartner angreifen? Die Fed hat's drauf. Mit einem nächtlichen Tweet einen Anleihen-Ausverkauf auslösen? Die Fed wird einschreiten. Ein Versprechen nicht einhalten? Dann die Schuld der Fed geben und weitere Argumente veröffentlichen.

Dieser Druck ist nicht nur ein schlechtes Zeichen der Wirtschaftspolitik – er bedroht langfristig die Unabhängigkeit der Fed. Eine Zentralbank, die sich zum politischen Schutzschild statt zum Finanzverwalter entwickelt, verliert ihre Glaubwürdigkeit. Und mit der Glaubwürdigkeit schwindet auch das Vertrauen. Und Vertrauen, nicht Geld, ist das wahre Rückgrat jedes Finanzsystems.

Also ja, die Fed verfügt über die nötigen Instrumente. Ja, sie kann eingreifen. Aber wenn sie das nicht tut, weil die Wirtschaft es verlangt, sondern weil die Führung blindlings in ein Feuerwerkslager fährt, geht es nicht mehr nur um Marktmechanismen – es geht um das Überleben der Institution.

Der Anleihenmarkt stimmt nicht ab – Sie aber schon

Wenn das nächste Mal jemand murmelt, dass „dem Anleihenmarkt das nicht gefallen wird“, denken Sie daran: Der Anleihenmarkt ist kein Bürger. Er wählt nicht. Er fährt nicht auf Ihren Straßen, schickt seine Kinder nicht in Ihre Schulen und wartet nicht sechs Monate auf einen Arztbesuch. Er ist keine göttliche Autorität – er ist nur ein Finanzthermometer, das auf das Wetter der realen Welt reagiert. Und manchmal wird dieses Wetter aufgrund von Inkompetenz stürmisch, nicht aufgrund wirtschaftlicher Faktoren.

Zu lange haben wir zugelassen, dass die Geister der Wall Street unsere Entscheidungen beeinflussten. Wir haben zugelassen, dass Mythen über „Marktvertrauen“ menschliche Bedürfnisse übertrumpften. Wir haben Präsidenten – von Clinton über Obama bis Trump – dabei beobachtet, wie sie imaginären Bedrohungen nachgaben, während die realen Bedrohungen – Klimawandel, Ungleichheit, bröckelnde Infrastruktur – jedes Jahr lauter wurden. Und jetzt muss sogar unsere Zentralbank die politischen Brandstifter ausbügeln.

Aber die Wahrheit ist: Der Anleihenmarkt ist ein Werkzeug. Mehr war er nie. Wie ein Hammer kann er helfen, etwas Nützliches aufzubauen – oder er kann dazu verwendet werden, jedes öffentliche Gut, das wir zu schaffen versuchen, zu zerstören. Die Entscheidung darüber, wie er eingesetzt wird, sollte nicht den Anleihegläubigern oder Hedgefonds überlassen bleiben. Sie sollte bei uns liegen.

Wenn wir eine lebenswerte Zukunft gestalten wollen – eine Zukunft mit sauberer Energie, allgemeiner Gesundheitsversorgung und echten Chancen –, müssen wir aufhören, jedes Mal zurückzuschrecken, wenn der Markt sich räuspert. Wir brauchen keine Erlaubnis von Investoren, um das Richtige zu tun. Wir brauchen nur den Mut, nicht mehr zu glauben, dass ihre Angst unser Schicksal ist.

Der Anleihenmarkt stimmt nicht ab. Wir aber schon. Fangen wir an, so zu handeln, als ob es wichtig wäre.

Weiterführende Literatur und Referenzen

• Stephanie Kelton. Der Defizit-Mythos: Die moderne Geldtheorie und die Geburt der Volkswirtschaft. Öffentliche Angelegenheiten, 2020.
• L. Randall Wray. Moderne Geldtheorie: Eine Einführung in die Makroökonomie für souveräne Währungssysteme. Palgrave Macmillan, 2015.
• Pavlina R. Tcherneva. Argumente für eine ArbeitsplatzgarantiePolity Press, 2020.
• Pavlina R. Tcherneva. „Die Jobgarantie: Gestaltung, Arbeitsplätze und Umsetzung.“ Arbeitspapier Nr. 902. Levy Economics Institute, April 2018. [https://www.levyinstitute.org/publications/the-job-guarantee-design-jobs-and-implementation](https://www.levyinstitute.org/publications/the-job-guarantee-design-jobs-and-implementation)
• Joseph E. Stiglitz. „Nach der Austerität.“ Project Syndicate, Mai 2012. [https://www.project-syndicate.org/commentary/after-austerity-2012-05](https://www.project-syndicate.org/commentary/after-austerity-2012-05)
• Mark Carney. „Die Tragödie des Horizonts durchbrechen – Klimawandel und Finanzstabilität.“ Rede, Lloyd's of London, 29. September 2015. [https://www.bankofengland.co.uk/speech/2015/breaking-the-tragedy-of-the-horizon-climate-change-and-financial-stability]
• Federal Reserve Bank of St. Louis. „Wie die Fed ihre Geldpolitik umsetzt.“ FRED Blog & Bildungsressourcen. [https://www.stlouisfed.org]

Über den Autor

Robert Jennings ist Mitherausgeber von InnerSelf.com, einer Plattform, die sich der Stärkung von Einzelpersonen und der Förderung einer vernetzteren, gerechteren Welt verschrieben hat. Als Veteran des US Marine Corps und der US Army greift Robert auf seine vielfältigen Lebenserfahrungen zurück, von der Arbeit in der Immobilien- und Baubranche bis hin zum Aufbau von InnerSelf.com mit seiner Frau Marie T. Russell, um eine praktische, fundierte Perspektive auf die Herausforderungen des Lebens zu bieten. InnerSelf.com wurde 1996 gegründet und vermittelt Erkenntnisse, die Menschen dabei helfen, fundierte, sinnvolle Entscheidungen für sich selbst und den Planeten zu treffen. Mehr als 30 Jahre später inspiriert InnerSelf weiterhin zu Klarheit und Stärkung.

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Artikelzusammenfassung

Dieser Artikel widerlegt den jahrzehntealten Mythos, der Anleihenmarkt halte die US-Wirtschaft in Geiselhaft. Von Clinton über Obama bis Trump haben sich amerikanische Politiker einer Phantombedrohung gebeugt – und mutige Maßnahmen geopfert, um Märkte zu beschwichtigen, die nie einer Beschwichtigung bedurft hätten. Wenn andere Länder US-Anleihen verkaufen, greift die Fed ein. Wenn die Fed Schulden kauft, druckt sie kein Geld, sondern manipuliert das System. Und als Trump rücksichtslos Zölle verhängte, nutzten internationale Politiker seine eigene Angst vor dem Anleihenmarkt, um ihn zu neutralisieren, ohne einen einzigen Schuss abzugeben. Die wahre Gefahr ist nicht der Markt – es sind die Lügen, die uns über ihn erzählt werden. Der Anleihenmarkt wählt nicht. Aber wir schon. Und es ist an der Zeit, so zu regieren, als ob das wichtig wäre.

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