Der Dow Jones Industrial Average gerade brach 20,000 Für die erste Zeit.
Händler und Investoren bejubelten dieses historische Hoch des berühmtesten Aktienindex der Welt, der sich aus 30 der größten und leistungsstärksten amerikanischen Unternehmen zusammensetzt und häufig als Barometer für die Stärke der Wirtschaft dient.
Obwohl es nach einigen engen Gesprächen in den letzten Wochen eine Weile gedauert hat, ist es keine Überraschung, dass der Dow diesen besonderen Meilenstein erreicht hat. Es und andere wichtige Aktienindizes wie der Standard & Poor's 500 weisen zwei Hauptmerkmale auf, die sicherstellen, dass sie kontinuierlich steigen und neue Null-Rekorde brechen: Sie ignorieren die Inflation und sind stark kuratiert.
Keine Inflationsanpassung
Der erste Grund, warum Börsenindizes wie der Dow über längere Zeiträume steigen, ist, dass die Indizes nicht inflationsbereinigt sind.
Inflation ist, wenn die Gesamtpreise steigen. Es ist ein modernes Ereignis in den meisten großen Ländern. Wenn es Inflation gibt, kostet alles im Laufe der Zeit mehr, einschließlich des Aktienkurses.
Der Dow-Jones-Index wird berechnet, indem die nicht angepassten Aktienkurse aller 30-Mitglieder addiert und durch etwas dividiert werden, das als "Dow-Teiler", Die kontinuierlich angepasst wird, um Aktiensplits, Spin-offs und andere Veränderungen zu berücksichtigen. Dieser Teiler sorgt für historische Kontinuität.
Die Bedeutung der langfristigen Inflation bei der Erhöhung der Börsenindizes wird durch das Verständnis der "Regel von 70" verdeutlicht. Diese Regel zeigt, wie lange es dauert, bis sich der Durchschnittspreis in der Wirtschaft verdoppelt. Zum Beispiel, wenn etwas heute 10 kostet, zeigt die Regel von 70, wie viele Jahre es dauern wird, bis der Preis $ 20 erreicht.
Um die Anzahl der Jahre zu bestimmen, teile 70 durch die Inflationsrate, die von ihrem prozentualen Vorzeichen abgezogen wurde. Details zur Regel von 70 werden in diskutiert Kapitel 12 of my Lehrbuch.
Seit der Wende des 21-Jahrhunderts hat die US-Inflation die Preise um etwa 2.2 Prozent pro Jahr erhöht. Wenn die Preise mit dieser Rate weiter steigen, wird sich der typische Preis der meisten Dinge in den USA etwa alle 32-Jahre verdoppeln (70 dividiert durch 2.2). Wenn also die Inflation bei dieser Rate anhalten würde, würde dies bedeuten, dass der Dow drei Jahrzehnte später 40,000 treffen wird, selbst wenn die Unternehmen genau die gleiche Anzahl an Autos, Telefonen, Filmen, Mahlzeiten und all den anderen Dingen in der Wirtschaft verkaufen.
Underperformer werden eliminiert
Der zweite Grund, warum der Dow unvermeidlich über lange Zeiträume steigt, ist, dass leistungsschwache Unternehmen regelmäßig aus dem Index gestrichen und durch Unternehmen ersetzt werden, die sich besser entwickeln.
Indem Sie leistungsorientierte Unternehmen mit fallenden Aktienkursen durch Unternehmen mit steigenden Aktienkursen ersetzen, wird sichergestellt, dass der Index langfristig weiter steigt.
Charles Dow, einer der Gründer der Zeitung Wall Street Journal, startete den Dow Jones Industrial Average im Mai von 1886. Seine Absicht 120 vor Jahren war es nicht, einen Index zu erstellen, der regelmäßig neue Höchststände erreicht. Ziel war es vielmehr, den Lesern eine einzige Nummer zu geben, um schnell zu verstehen, wie es den Aktien der wichtigsten Unternehmen erging.
Da die Liste der Dow-Unternehmen sich jedoch mehrfach geändert hat, um Bestände zu unterbre- chen, die sich nicht durchsetzen, ist sie im Wesentlichen so angelegt, dass sie - wenn auch zufällig - immer höher steigen.
Der Dow besteht seit Jahrzehnten aus 30-Titeln. Nichtsdestotrotz gab es im Laufe des 120 Jahres Existenz 133 verschiedene Unternehmen auf der Liste. Die Herausgeber des Wall Street Journal wählen aus, welche Unternehmen im Index vertreten sind, und fügen einmal im Jahr durchschnittlich eine neue Firma in die Liste ein und löschen eine alte.
Seit 2010 hat der Dow fünf neue Unternehmen aufgenommen; Apple, Goldman Sachs, Nike, Vereinigte Gesundheitspflege und Visa. Um die Liste auf 30 zu halten, wurden fünf Unternehmen gestrichen: Alcoa, AT & T, Bank of America, Kraft Foods und Hewlett-Packard.
General Electric oder GE, ist die einzige Firma, die beides war auf der ursprünglichen 1886-Liste und heute im Index enthalten. Aber auch dieses von Thomas Edison gegründete Großunternehmen war nicht auf der Liste. Es wurde in 1901 gelöscht und am Ende von 1907 wieder aktiviert.
Viele berühmte Unternehmen in Amerika waren auf dem Dow und wurden dann fallengelassen, bevor sie bankrott gingen oder drastisch schrumpften. Eastman Kodak wurde fallen gelassen in 2004, während Bethlehem Steel wurde entfernt in 1997, beide nur wenige Jahre zuvor bankrott gehen. Die Herausgeber abgeschlagen Sears Roebuck in 1999 und FW Woolworth in 1997, als die Leute weg von den Kauf von Waren in Kaufhäusern und fünf und Groschen verschoben.
Der regelmäßige Austausch von Unternehmen bedeutet, dass der Dow wie ein aktiv gemanagter Investmentfonds funktioniert, in dem Menschen Unternehmen auswählen, von denen erwartet wird, dass sie in der Zukunft gut abschneiden. Der Dow braucht regelmäßige menschliche Intervention. Ohne sie würde die Liste langsam verkümmern, wenn Unternehmen aussterben oder für die Gesamtwirtschaft weniger relevant werden.
Dow 40,000, hier kommen wir
Zusammenfassend wird die Inflation in den USA und die fortgesetzten Bemühungen der Redakteure des Wall Street Journal, die im Index zurückgebliebenen Unternehmen durch hochfliegende Aussichten und Aktienkurse zu ersetzen, immer wieder zu Schlagzeilen führen. " Kilometerzähler "Meilensteine wie 25,000 und 30,000.
Die Frage ist nicht, ob der Dow 40,000 erreichen wird. Die einzige Frage ist wann?
Über den Autor
Jay L. Zagorsky, Ökonom und Wissenschaftler, Die Ohio State University
Dieser Artikel wurde ursprünglich veröffentlicht am Das Gespräch.. Lies das Original Artikel.
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